[!INFO] 책 정보

• 저자: 저자/최준철
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• 완독일: 2019-01-23 22:42:01


만화로보는 주식의 신 워런버핏처럼 가치투자하기

워런버핏라이브 [워런버핏 바이블](워런버핏 바이블)

내용

• 가치투지란 탁월한 가치를 가진 기업이 그가치보다 낮게 거래될 때 매수하여 계속해서 보유하는 투자 방법이다.
• 가격과 가치의 차이를 벤저민 그레이엄은 ‘안전마진’이라고 햇다
• 장기투자한다면..가치투자하려면
  • 기업에 대해 정확히 이해해야한다
  • 사야항 이유와 팔아야할 이유를 정확히 알아야 한다
  • 기업 전채의 가치가 얼마인지를 파악해야한다
  • 자신이 생각하는 가치보다 낮은 가격으로 기업의 주식을 매수한다
  • 기업 전체를 사들인다는 마음으로 주식을 매수한다
  • 신용거래를 하지 않고 여윳돈으로 투자한다
• 가치투자자가 즐겨 찾는사이트
  • 아이투자
  • vip투자신문
  • 전자공시
  • 온라인신문 머니투데이 이데일리
  • 오프라인신문 조선 중앙 동아 매경 한경
  • 분석리포트 fnguide.co.kr
  • 재무분석솔루션 wisefn.com
• 기업 발굴 포인트
  • 갑작스레 많은 사람들의 입에 오르내리는 제품이 있는가?
  • 아이들과 여성들 사이에서 인기 있는 제품은 어떤 것인가?
  • 신문등에서 발표되는 히트 상품에는 어떤 것이 있는가?
  • 히트상품을 만드는 기업은 어디인가?
  • 히트 상품이 그 기업에서 차지하는 비중은 얼마나 되는가?
  • 히트 상품이 기업의 이익 증대로 연결되는가?
• 독점으로 욕먹는 회사를 찾자
• 농심.. 시징점유율 70%
• 시장에서 경쟁에의한 자연독점형 기업특성
  • 표준화독점..많은 사람이 사용해서 생기는 독점 ms intel
  • 기술적 독점..남이 흉내낼수 없는기술 퀄컴
  • 마케팅독점..넓은 우통망 코카콜라 질래트 박카스
  • 규모의독점..포스코 현대차 농심라면 반도체
• 자연독점형 기업은 경쟁사를 견제하기위한 비용이 적게 들고 시장 내에서 가격 결정능력을 가져 이익률이 매우크다
• 지역독점 기업 발굴
  • 정부가 일당 지역에서 독점을 보장한 사업이 있는가?
  • 오렌세월 한 지역에서만 꾸즌히 사업을 했는가?
  • 회사명이 지역의 이름이 들어가ㅜ있는가?
  • 지역상권의 요충지를 장악하고 있는가?
  • 삼천리가스 롯대몰 부산은행등
• 세계일류제품을 만드는 기업
  • 홍진 크라운..오토바이핼멧 세계장악
  • 코메론…공구부분 세계적 경쟁력..줄자
• 투자자에게 No action은 No Return 이다 끊임없이 기업을 발굴하라
• 기업에 대한 편견을 버려라…오리온 이제는 미디어회사
• 사양 산업이라는 오해에 사로잡혀 우량기업을 외면하는 일을 없애라
• 가치투자지기 할 일은 다른 투자자들이 외면해 디스카운트되어 거래되어 거래되지만 사양 산업 속에서도 꾸준히 매출을 늘려가면서 가치를 증대시키는 우량기업을 찾아라..퍼시스 가구
• 실적이 좋고 유통주가 적어서 거래량이 적은 기업은 주가가 할인되는 경향이 잇다..이런 기업은 주가가 갑자기 상승하는 경향을 보인다…주식을 장기간 보유할 수있고 투자 규모가 작은 개인 투자자들에게 유리하다
• 한국 신용평가 www.nice.co.kr
• ROE 주주가 맡긴돈으로 사업을통해 얼마나 잘 벌고잇나..채권자들이게 보장하는 수익률은 금리…주주에게 보장하는 수익률이 roe..즉 금리모다 낮은 ROE기업은 붹..높은 RPE가 지속 된다면 브랜드 . 비즈모댈이 좋다는뜻…한섬
• 기옵발굴포인트
  • roe가 높은 이유는? 지속적 높은 상태인가? 유지가능한 비즈모델잇는가? 재투자능력잇는가?
• 영업이익률이 낮으면 외부충격 견디기 어려움
• PER 계산시 영업이익 이외에 이자수익 자산매각등이 포함되기 때문에 잘 확인해야한다
• 경상이익: 영업이익 + 영업외 이익 - 영업외비용
• 좋은 무형자산을 가진 기업은 ROE와 영업이익률이 높고 시장점유율이 높다

전자공시 활용법

• 사업 보고서, 분기보고서,반기 보고서를 잘 보아라
• 사업보고서
  • 재무적 정보 : 이익,재산 등
  • 비재무적 정보 : 사장이 어떤 사람인지, 어떤 기술을 개발하고 있는지 설명
  • 항목중  1.회사의 개황,  2.사업의 내용(제조업)  3,재무에 과한 사항  이 중요함
  • 다음으로 5.지배구조 및 관계회사 등의 현황, 6.주식에 관한 사항, 7. 임원 및 직원 등에 관한 사항 이 중요
  • 자사주펀드:회사가 증권사 같은 전문 기관에 자사주 매입을 의뢰한것,소각불가
  • 배당수익률 = 배당금 / 주가
  • 배당성향 = 배당금 / 주당순이익
• 재무제표
  • 대차대조표:
    • 회사가 채권자와 주주로부터 끌어 쓴돈
    • 그 해 말에 어떤 형태로 남아 있는지 알려 줌
    • 자산: 회시가 가지고 있는 재산(현금 ,주식,공장,토지등)
      • 유동자산 : 1년 이내 현금으로 바꿀 수 있는 자산(현금,주식,예금,채권,재고등)
      • 고정자산: 1년 이내 현금으로 바꿀 수 없는 자산 (투자금,부동산,기계설비)
    • 부채: 남에게 빌려온것
      • 유동 부채 : 1년 이내 갚아야 하는 부채
      • 고정 부채 : 1년 넘어서 갚아야 하는 부채
    • 자본 : 순전히 자기 것 –> 주주의 돈으로 해석해도 된다
      • 자본금 : 회사 세울때 든 밑천
      • 이익잉여금 : 장사하면서 모은돈
      • 자본잉여금 :  자본금과 이익잉여금 이외 의 돈
    • 부채 , 자본 = 돈을 어떻게 조달 했나 말해주고
    • 자산 = 지금 뭐가 남아 있는지를 나타낸다
    • 자산의 형태를 현금으로 바꾸기 쉬운 순서로 배치한것
    • 현금 바꾸기 쉽다 = 유동성이 높다
  • 손익계산서: 일정한 기간에 벌어들인 돈
    • 제품과 서비스로 번 매출액을 기준으로 비용을 제외하는 구조
    • 이익
      • 영업이익 : 매출에서 매출원가(재료비,임금,판촉비,광고비등 관리비)를 뺀 수치. 즉 실제 얼마를 남겼는지 나타냄
      • 경상이익 : (영업이익 +  이자와 배당금등 영업외 수익)  - 이자
        • 대차대조표의 부채 부분과 연관 있다 (이자때문에)
      • 당기순이익 : 경상이익 + 특별이익(부동산 처분)  - 특별손실 - 법인세
        • 즉 말그대로 순이익이다
  • 이익잉여금
  • 처분계산서
  • 현금흐름표
  • 주석및주기
• 지배 구조 파악하기
  • 회사주식과 투자유가증권이 중요
  • 관계회사 주식
    • 자회사 or 20% 이상 지분 출자한 회시들의 주식
    • 회사의 경영 등에 영향을 미칠 수 있는 관계
    • 자회사의 성과나, 부실이 모회사에 영향을 미침
  • 투자유가증권 = 직접적인 영향을 미칠 수 없는 회사들의 소유지분
  • 주식의 분포
    • 자사주, 대주주와 특수관계인의 지분이 50% –> 자신의 회사임으로 열일하게 되고 –> 배당성향이 높을 것임 (오너가 이익)
    • 대주주가 작은 지분으로 회사 경영을 좌지우지하는 회사는 위험하다
  • 임직원 현황

    • 이사,사회이사,오너家 등을 유추해 볼수 있다

    • 직원수,급여현황, 부서별 인원 배분 현황

    • 기업의 외형이나 규모에 비해 직원 수가 적다면 좋은 사업구조

기업을 보는 눈

• 피해야할 주식
  • 동화형기업 : 보물섬찾는 기업
  • 껍데기형 : A&D 형 기업 . 짧은 기간에 포장만 잘해서 수익창출하려는 회사
  • 덤핑형 기업 : 저렴한 가격 외에는 차별화할 방법이 없는 제품 생산 기업,자체 브랜드 없는 기업
  • 물먹는 하마 기업 : 기업 경쟁력위해 끊임없는 대규모 시설투자 필요한 기업
  • 부채기업

• 가치투자 포트폴리오
  • 편입 종목은 10개 내외로
  • 고배당주를 현금처럼 사용 : 현금만 많으면 이자등 손해, …
  • 분할 매수와 분할 매도로 심리적 취약성 극복

기업 발굴 방법 처음 주식투자를 시작했다가 운 좋게 큰 재미를 본 사람들일수록 주식투자에 깊게 빠져들어가는 속성이 있다. 그들은 주식투자를 통해 돈을 만져본 후 이렇게 말한다. “아니세상에 이렇게 쉽게 돈 벌 수 있는 방법이 있다니.” 그도 당연한 것이 단지 주식을 살 것인지말 것인지를 결정하고 아무 종목이나 하나 골라서 주문을 냈을뿐인데 돈이 벌리니 이보다 쉬운 벌이가 어디 있겠는가? 하지만 10년 정도 주식투자를 하며 온갖 부침을 경험한 사람들은 주식투자가 결코 녹녹하지 않다고 여긴다. 주식을 사고 파는 행위 자체는 클릭 몇 번으로 끝나므로 수고스럽지 않지만 현재 시점에서 주식을 살 것이냐 말 것이냐 그리고 어떤 종목을 살 것인가를 결정하고 도출해내는 일이 무척이나 어렵다는 것을 알기 때문이다.

주식투자는 결국에는 판단의 문제다. 그리고 판단을 얼마나 잘 가다듬고 정확하게 내리느냐에 온갖 노력이 집중되어야 한다. 특히 장세 변화보다는 기업가치에 주목하는 가치투자자에게 있어서는 어떤기업의 주식을살것이냐가 결국 주식 투자의 알파와 오메가다. 기업을 발굴하는 방법에는 두 가지가 있다. 첫 번째는 우리 주변에서 투자아이디어를 얻은 다음 이를 재무제표 등의 숫자로 검증하는 방법이다. 예를 들어 자일리톨 껌이 갑자기 인기를끌고 있다면 제조사인 롯데제과를 찾아서 실제로 매출과 이익으로 이어지고 있는지 살펴보는 것이다. 가치투자자들의 버릇 중 하나가 할인점이나 백화점 쇼핑인데 그것은 실생활에서 투자아이디어를 얻으려는 노력의 일환이다. 워렌 버핏 조차도월트 디즈니에 투자하기 전에 디즈니 영화를아이들과 함께 관람했다고 한다.

두 번째는 첫 번째 방법과 순서상 거꾸로인데 탁월한 숫자를 찾아내 왜 이런 숫자가 나오는지 기업의 질적인 부분을 검증해 보는 방법이다. 예를 들어 ROE, 배당수익률 등의 수치가 매우 높은데 PER, PBR 등의 가치지표가 저평가 상태를 알리는 경우 이 기업이 이런 숫자를 만들어 내는 이유가 뭔지 파고들어가는 것이다. 이 방법은 한국에 투자하는 외국계 가치투자 편드들이 잘 사용한다. 아무래도 국내 실정에 어둡기 때문에 객관적인 숫자로 종목을 걸러낸 다음 몇 개의 기업을 탐방해서 숫자의 비밀을 파헤치는 것이 더 정확도가 높고 시간을 절약해주기 때문이다.

워렌 버핏과 외국계 가치투자 펀드의 예를 들기도 했지만 그들이라고 해서 대단한 비밀을 가지고 있는 것은 아니다. 단지 여기서 소개한 기업 발굴법들을 열심히 그리고 꾸준히 실천하면서 기업의 변화에 대한 관심을 늦추지 않을 뿐이다.