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재테크 투자

채권쟁이서준식의 다시쓰는 주식투자 교과서

[!INFO] 책 정보

  • 저자: 저자/서준식
  • 번역:
  • 출판사: 출판사/에프엔미디어
  • 발행일: 2018-12-01
  • origin_title: -
  • 나의 평점: 9
  • 완독일: 2019-03-22 23:51:39

#저자/서준식 #출판사/에프엔미디어

연관문서

[채권쟁이서준식의 다시쓰는 주식투자 교과서](채권쟁이서준식의 다시쓰는 주식투자 교과서) [돈좀 굴려봅시다](돈좀 굴려봅시다) [마법의 연금굴리기](마법의 연금굴리기) [현명한 자산배분 투자자](현명한 자산배분 투자자)

내용

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대박을 터트리는 방식보다 크게 실패하지 않는 방식을 선택하자

  • 이책의 투자 방식의 핵심 두가지

    • 주식은 채권형 주식에만 가치투자를 해야한다.
    • 주식은 항상 채권과 함께 투자해야한다

  • 모멘텀 투자와 가치투자는 공존하거나 혼용되지 못한다…원칙을 철저하게 고수하라

  • 가치투자는 고통스러운 투자법이다

    • 외롭다 : 모두가 공포를 느끼며 팔 때 사야하고, 탐욕을 느끼며 살때 팔아야 한다.
    • 큰 인내심이 필요하다

  • 고통은 투자의 결과가 아닌 과정에서 오는 것이다

    • 3~5년 보유시 비로소 가치 인정받는다.

  • 성공적은 가치투자 조건

    • 가치투자 고통 감수 이겨낼 신념을 정립
    • 가치대비 싼 투자 대상을 선택 할 수 있는 분석 룰Rule 보유
    • 20190323_101632052.jpg

  • 경험적으로 분할 매수는 조금 더 천천히 하고 , 분할 매도는 조금 더 빠르게 하는것이 낫다

    • 저평가 상태는 오래 가지만,  고평가 는 그리 오래 가지 않는다

  • 저자의 가치 투자 체크리스트

  • 채권

    • 발행자가 자금을 조달하기 위해 발행하는 채무증서의 성격을 지닌 유가증권
    • 원리금의 현금 흐름 스케쥴이 미리 정해지고,  만기가 도래하면 소멸된다
    • 표면이율 : 발행 시점에서 결정되는 발행 금리
    • 채권 금리 :  발행 이후 유통 시장에서 거리되는 유통 금리, 채권의 이자율, 수익률, 채권 금리라 한다
    • 잔존만기 : 거래되는 이자율은 채권의 잔존 만기에 영향을 받게 된다. (발행 후 남은 기간과 같은  신규 발행 채권과 같은 이율)

  • 채권의 등급

    • 국채 : 신용도 최상
    • 지방채 : 지방 정부가 원리금을 지급.. 신용도 최상
    • 특수채 : AAA등급 ,  예금보험공사, 토지주택공사,한전, 도로공사 등 법인 발행 채권, 대부분 공사에서 발행.. 공사채라고함
    • 금융채 : 특별법에 의해 설립된 금융 기관이 발행… 한국은행 발행… 국채와 동일한 신용도 -> 통안채,   나머지 금융기관은 신용등급따라 구분
    • 회사채 : AAA ~ D까지 등급의 회사채
      • AAA등급 : 현대 자동차, 한국전력,신한금융지주,SK텔레콤,KT 등
      • AA :  SK, LG전자, 롯데쇼핑,현대제철, 농심홀딩스, 신세계, 포스코등
      • A : 동원F&B , 대상, 매일유업, 롯데건설, 하이트 진로 등
      • BBB : 대한한공, 웅진씽크빅,아시아나 등
    • 첨가소화채권 : 면허,인허가 등 세금성격의 채권
    • 지표 채권 = 국고채 5년물 , 선진국은 10년물
    • CD , CP, ABS (재산담보부 증권 Asset Backed Securities) , MBS(위험분산, Mortage Backed Securities), FRN(CD 금리 연동 변공금리)
    • 정크본드 (Junk bond) ‘쓰레기 채권’   위험 자산 모아 분산
    • 이표채 : 이자를 정기적으로 받는
    • 할인채: 만기 이자를 할인해 발행
    • 복리채 : 이자가 복리로 재투자

  • 채권의 잔존 만기가 길수록 금리 변동에 따른 채권 가격의 변화가 커진다.

    • 채권 등 모든 확정 금리 상품은 그 상품에서 나오는 모든 현금흐름의 잔존 만기 평균기간에 따라 각겨 민감도, 변동성 변화
    • 듀레이션 : 원리금의 잔존 만기 평균을 말한다
      • 듀레이션(잔존만기) 3년의 채권은 1년짜리 채권보다 가격 변화 폭이 3배 크다
      • 듀레이션 계산법 : ….

  • 채권 수익률 = 무위험채권 수익률(국채 1년물) + 듀레이션프리미엄 + 신용프리미엄

    • 예) 은행채 5년물 금리 4.5%의미는  = 무위험수익률(3%) + 듀레이션프리미엄(기간위험) 0.8% + 신용 등급 0.7%
    • 따라서 무위험수익률 이율이 기준이다

  • 정기 예금보다 높은 수익률

  • 개인 투자자 채권 매입 방법

    • 증권사 창구로 가서 매입 : 채권 익숙하기 전까지는 직원에게 도움 받으라
    • 은행에서 매입 :  은행에서 후순위채, 신종자본증권 발행한다
    • 각종 연금 ,펀드, 저축성 보험 상품
      • 미래의 수령액이나 이자율이 확정된 연금자산은  장기 채권을 보유하고 있는 효과, 동일
      • 이자율이 확정된 연금상품에 적극적 가입
    • 세금 : 표면 이자에 대해서 매겨진다 (표면금리로) 즉, 매입 차이등은 고려안함,,  매수시 표면이자율 계산해야함
    • (97page) 금리가 낮은 국민주택채, 지역채,도시철도채 등이 인기가 높다 (세금 적어서)
    • 개인이 투자하는 채권 자산은 중도에 매각하기 힘들다 (환급율 어려움)

  • 후순위 채권, 신종자본증권 :

    • 기업 청산시 배당  순위 : 채권 > 후순위 채권 > 진종자본증권 > 주주

  • 물가연동국채 :  물가상승 위험을 헤지, 절세 효과

    1. 인플레이션으로 화폐 가치 떨어질 때 리스크 방버

    2. 물가 상승률 만큼 원금에 볼리로 쌓이는 수익에는 비과세 적용

    3. 10년 만기 채권 때문에  분리과세됨 ( 종합과세 대상자에게 유리)

    4. 다른 장기 채권처럼 경기 불안등 시장금리 하락시 매매차익 기대

    5. But …자금력이 좋아야… HTS 소매 채권시장에서 매임, 매월 정기적 정부 입찰 채권으로 국채 전문딜러(PD)나 증권사 통해 직접 입찰,매입…

  • 주식시당의 기대수익률 계산하는 방식

    • 1/PER ,  주가/연수익  > 시장 전체 평균에 유용함
      • 예) PER 8 일경우  1/8 = 0.125..  기대 년 수익률은 12.5% 이다
    • 시장 PER  … 한국거래소 KRX 사용

  • 위험 자산 이란= 가치대비 비싸게 거래되는 자산이다.

    • 예금의 위험이 과소 평가 되어 있다 = 저이율, 손해일수 있다
    • 적당한 위험에 대해 상시 긴장하고, 공부하고 , 파악해야 안전 ‘자산’을 보유 할수 있다.. 예금만으로는 공부 안하게됨, 대중에 휩쓸리게됨

  • 복리의 72법칙

    • 투자금액을 2배롤 만드는데 걸리는 기간  =   72 / 연수익률
    • 예) 6% 복리 상품 = 72 / 6% = 12년
    • 예) 72 / 8년  = 9%

  • 자투리 돈이라도 단기로 방치하지 말고, 최대한 많은 금액을 장기 투자하라

  • 장기자금은 투자하고, 단기 자금은 안전하게 보관하라

  • 기업의 재무제표

    • 자산 총계 - 부채 총계 = 자본(순자산,청산가치,장부가치) 총계..   자본총계가 꾸준히 증가하는지 상시 체크하라
    • 가치 투자자라면 자본총계를 자산 가치 측정의 기본 뼈대로 보라

  • 자산 가치 = 현재

  • 수익 가치 : 불확실한 미래를 예측한 대략적인 추정치

    • 예상되는 연수익 평군 / 적절한 할인율

  • 주식 가치 지표 5개 암기

    • 기업 가치 =  자산 가치 + 수익 가치
    • 수익 가치 : EPS ,PER
      • EPS (Earnings Per Share) =  연간 순이익/ 총 발행 주식 수  : 1년간 1주당 순이익이 얼마인지 보여준다
      • PER (Price Earnings Ratio) =  주가 이익 배수 = 주가/주당 이익 : 시가총액이 연간 수익의 몇배인가
    • 자산 가치 : BPS,PBR
      • BPS(Book-value Per Share) 주당 순 자산 = 자본 총계 / 총 발행 주식수 : 1주당 자본(순자산,청산가치,장부가치) 얼마인지
      • PBR(Price/Book-value Ratio) 주가 순자산 배수  = 주가 / 주당 순자산 : 시가총액이 자본총계의 몇 배인가
      • ROE(Return On Equity , 자기자본수익률) = 연간 순이익/ 자본 총계 = 주당 순이익/ 주당 순자산

  • 금리를 제대로 이해해야 주식과 부동산..

    • 자산 가치를 측정하는 저울
    • 자금의 이동 흐름을 유도하는 신호등
    • 명목 이자율 , 실질 이자율, 수익률 , 할인율

  • 채권형 주식 투자

  • ROE : 얼마만큼 장기적으로, 꾸준하게 , 적절하게 높은 ROE가 유지되는 지 중요

    • 자본이 매년 증가 하는데도 , 자본 비례 이익이 나오지 못하면 기업을 효율적 운영 못하는 반증
    • ROE는 성장성 개념도 내포하고 있다
    • ROE추이를 살펴보는 것은 복리 횩과가 큰 주식을 찾을 수 있는 좋은 방법이다
    • 저평가 주란 현재 싼 주식이 아니다 = 먼 미래의 가치에 비해 지금의 가격이 싼 주식이다
    • 대충 이라도 미래의 손익에 대해 짐작이 가는 회사의 주식 => 채권형 주식 범주에 포함된다

  • 채권형 주식 체크 리스트

    1. 경기민감주 , 경기 순환주가 아닌 주식 인가?

      • “순풍보다 역풍에 더 강한 기업에 투자하는것이 중요하다” - 워런 버핏
      • 경기 민감하지 않은 업종 : 어업,음식료품업, 제지업, 도소매업, 기타 서비스업

    2. 대규모 설비 투자비나 연구 개발비가 들지 않는 기업의 주식인가?

      • 음료회사,수동면도기회사, 캔디회사,과자회사,가구 할인점, 생활용품회사, 화장품회사,속옷,신용카드,신문사

    3. 내가 잘 알고 , 이해하는 기업의 주식인가?

    4. 과거의 ROE 추이를 참고해 미래의 ROE를 예측할 수 있는가?

      • 최근 7년간 평균 ROE 보다,  최근 3년 평균 ROE가 높은가,  증가 추이 인가

  • 기대 수익률 ..  절대 수익률 15%  or  장기 국채 금리의 2배  or  주식 시장 기대수익률 +5%

  • (221 page) 버핏식 채권형 주식 기대수익률 산정 방식 5단계 -

  • 채권 평균 듀레이션(잔존 만기) 이 적어도  시장 평균 수준인 4~5년 이상이어야 한다

  • 1년짜리 채권은 1년짜리 예금하고 다를바 없다, (2년 만기도)

  • 일드갭 투자 :

    • 3% 이하 주식 적극 매도 (팔아버리고), 6%이상 매수, 8% 적극 매수  의 Rule로 운영
    • 예)국고채 3년 금리 5.9 % ,  기대수익률 (1/PER) 11.5 % = 11.5 - 5.9 = 4.5   » 유지
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  • 주식과 채권 비중

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  • 국고채 3년 금리를  채권 비중으로 ,

    • 예) 5.9%  일경우  100 -  (5.9 * 10) = 41 % (주식 비중)
    • 예)국고채 3년 2.1 %인경우  주식 65%  = 상한선 기준으로 맞춤

  • 대박을 터트리는 방식보다 크게 실패하지 않는 방식을 선택하자

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