집중투자

[!INFO] 책 정보

저자: 저자/앨런_베넬로

번역: 번역/이건

출판사: 출판사/에프엔미디어

발행일: 2016-10-05

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나의 평점:

완독일: 2019-05-24 21:43:39

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루 심프슨

“..우리에게는 기회가 제한되어 있으니 강한 확신이 들 때만 매매해야 한다는 사실을 깨달았습니다”
“블룸버그가(뉴스) 곁에 있으면 시장 흐름에 눈길을 빼앗깁니다. 나는 필요한 정보를 분석하고 싶지, 불필요한 정보에 파묻히고 싶지 않습니다”
“월스트리트 사람들은 학력이 높고 똑똑해서 매우 논리정연하고 설득력이 강합니다. 그래서 멀리하는 편이 상책이지요”
우수한 경영진이 이끄는 우량기업, 경영진 평가 -> 자본 배분 실적, 정직성을 본다. 경영자가 소유경영자인지, 한몫 챙기려는 ‘총잡이’인지 조사
보유종목에 대한 2마리 토기-기본가치 증가, 기업이 자사주 매입하여 주당가치 상승
투자철학
- 독자적으로 생각한다
- ROE가 높은 주주 지향적 기업에 투자한다
  - 장기적 주가 상승과 가장 직결되는 ROE
  - 현금흐름도 중요
- 탁월한 주식에 대해서도 합리적인 가격만 지불
  - 기업의 이익수익률을 장기 국채 수익률과 비교해보기
- 장기간 투자
  - 거리비용,세금 등 비용문제
- 과도하게 분산투자하지 않는다
  - 광범위 분산투자 -> 평균에 수렴
!!! 투자기준을 만들라

존 메이너드 케인스

“시장 심리를 예측하는 활동을 투기(speculation)라 부르고, 수명이 끝날때까지 자산에서 나오는 수익을 예측하는 활동을 사업(enterprise)이라고 부른다… 미국인들은 자산에서 나오는 수익보다, 자산의 가격이 상승하길 기대하면서 투자한다. 즉, 미국인들은 투기를 한다”
그레이엄 “투자란 철저한 분석을 바탕으로 원금의 안전과 만족스런 수익을 약속하는 것이다. 이런 요건을 충족하지 못하는 운용은 투기다”
!!! 원금의 안전 보장 -> 자산을 통한 수익 창출(현금 창출) 관점으로 투자하자
케인스 철학
- 장기적으로 전망한 내재가치보다 싸고, 그 시점의 대체투자 종목보다도 싼 종목을 소수만 신중선택
- 이런 종목을 대량사서, 실수가 들어나지 않는 한 목표 달성될 때 까지 장기간 끈질기게 보유한다
“이상적인 포트폴리오는 정말로 안전하게 이자소득을 확보하는 증권과, 수많은 난관을 세계 최고의 기술로 극복할 수 있는 기업의 주식으로 수성된다”

켈리,섀넌,소프

워런 버핏

“..집중투자 전략을 사용하면 기업 분석을 더 강도 높게 할 수 있고, 기업의 경제 특성에 대해 좀 더 안심할 수 있으므로 오히려 위험을 낮출 수 있다고 생각합니다. 이때 우리는 위험을 사전과 동일하게 ‘손실이나 피해 가능성’으로 정의합니다”
투자에 충분한 시간과 노력을 투입할 수 없는 사람들에게는 시장 포트폴리오에 가까운 저비용 인덱스펀드가 최상의 대안이라고 말한다.
“…간혹 가격이 왜곡되어 승산이 높은 내기 기회를 발견할 수 있습니다. 이런 기회를 발견하면 현명한 사람들은 과감하게 베팅합니다. 이들은 확률이 유리할 때 크게 베팅하고, 평소에는 베팅하지 않습니다.원리는 아주 단순합니다”
가치투자자들은 내재가치보다 가격이 낮은 우량주에 집중투자해야 한다고 주장한다
세스 클라먼 <안전마진> “..10~15종목이면 충분하다”

찰리 멍거

“우리는 더 높은 가격을 치르더라도 우량 기업을 사야한다고 생각을 바꿨습니다”
시즈캔디는 유보이익으로 성장하면서 현금까지 창출했으므로, 버핏과 멍거는 이 현금으로 다른 기업을 인수할 수 있었다.
“치르는 가격보다 더 높은 품질을 얻으면 됩니다. 아주 간단하지요”
!! 일반 상품은 정가로 가격변동이 적지만, 주식은 투기자들로 인한 광기로 변동성이 커서 거품과 discount 이 빈번하다
“적당한 기업을 싼값에 사는 것보다, 훌륭한 기업을 적절한 가격에 사는 편이 훨씬 낫습니다”
주가가 순자산가치보다 낮은 기업을 계속 사들였다
버핏" 경제가 대침체의 어둠에 깊이 빠졌을 때 버크셔 역사상 최대 규모의 기업"을 인수 했으며, “미국 경제의 미래에 대한 올인 베팅"을 한것이다
버핏"우리는 정부에 자주 불만을 품을 것이다. 그러나 장담하건데, 미국의 전성기는 아직 시작하지도 않았습니다…”

크리스티안 시엠

“기업은 본직적으로 장기적 안목으로 접근하는 반면, 펀드 운용 산업은 본지상 단기적으로 바라봅니다. 금융시장에서 투자자는 단기로 들락거립니다. 이들은 언제든 매도 버튼을 누르고 바쪄나갈 수 있습니다. 하지만 기업 경영에서는 그런 사라치를 누릴 수 없습니다. 이들은 멀리 내다보아야 합니다.”

글렌 그린버그

“집중투자하려면 ‘정말로 제대로 알고 투자해야합니다’”
“원자재 가격에 의존하는 경기 민감주에 크게 베팅하는 것은 그리 안전한 투자 방법이 아닙니다. 저희는 …경기 방어주에 관심이 많습니다. 성공한 투자자들은 대부분 이쪽에 투자하는 사람들입니다”

기질

버핏 “투자자라면 남에게 영향을 받지 않으면서, 기업과 산업을 객관적으로 바라보고 평가할 수 있어야 합니다. 그러나 대부분에게는 매우 어려운 일입니다. 가끔 사람들은 군중심리에 휩쓸려 망상에 빠지기도 합니다. 기술주 거품 등이 그런 사례입니다.”
“올바른 기질을 갖추어 기업과 산업을 객관적으로 바라보면서 투자에 앞서가는 사람들은 주변 사람들이 기업과 산업을 어떻게 생각하든… 사실을 바탕으로 판단하여 스스로 결론을 내려야 합니다. 사실이 부족하여 결론을 내릴 수 없다면 절대로 투자하지 마세요. 다른 기회를 찾아보세요”
그린버그는 심프슨에게 “그처럼 멀리 내다보는사람은 보지 못했습니다.. 피카소에게 그림을 어떻게 그리는지 물어보면 설명은 해줄 것입니다. 하지만 그처럼 훌륭하게 그릴 수는 없습니다”

자주 베팅하지 말고 확률이 아주 높을 때만 베팅하라. 베팅을 결심했다면 많은 금액을 베팅하고 오래 보유하면서 하락 위험을 관리하라