[!INFO] 책 정보

• 저자: 저자/마경환
• 번역:
• 출판사: 출판사/이레미디어
• 발행일: 2023-08-31
• origin_title: -
• 나의 평점: 8
• 완독일: 2022-12-11 00:00:00

tags: #_독서록/2022년 #채권

채권투자 핵심 노하우

Sub title:국내 채권부터 해외 채권까지 - 채권펀드, 미국채, 하이일드, 이머징채권, 브라질국채등 채권의 정수를 다룬 채권투자의 모든것 Issue date: 2018년 3월 30일 #저자/마경환 #출판사/이레미디어

표지

1. 질문 (책 읽전에 먼저 작성할 것)

_경험에 , 왜 읽었나 질문,궁금 등 __

1.1 Qustion 질문

• (why) 이 책의 제목을 이렇게 지은 이유는?

• (how) 어떻게 설명하고 있는가? 어떻게 하라고 하는가? 어떻게 해야하는가?

• (where) 어느 곳에서 쓴 책인가? 어느 것을 위해 쓴건인가? 어디로 가야하는가? 어디에서 읽어야 하나? 그곳은 어떤 곳인가?

• (when) 이책은 언제 쓰여졌는가? 시대적 배경은 무엇인가? 언제를 기준으로 쓰였는가? 언제 할것인가?

• (who) 저자는 누구인가? 주인공은 누구이고 어떤 사람들이 나오나? 누구를 위해 저자는 말하는가?

• (why) 이책을 통한 질문을 만들기

  • 질문 1.
  • 질문 2.

• (what) 이 책에서 말하는 주제라는 무엇?

  • 알게된 것은 무엇인가?
  • 해야할건 먼가?
  • 다른 책과 다른 점은 먼가?
  • 이 책의 특징은 먼가?

2. 견해

책의 견해

• 작가의 주장과 의견

나의 견해

• 주제에 대해
  • 책 읽기전
  • 책 읽은 후
• 만약 내가 저자였다면

3.중요 문장 (책 밑줄에서 top 3 선별)

_주요 키 내용 2~3가지로 정리하기 또는 20자 정리 _

4. 내생각

• 배운점

  • 책에서 나온 중요한 경제 지표를 내 자료로 계속 팔로우 해야한다.
  • 일단 구글 시트를 통해 만들어 보자

• 느낀 점

• 깨달은 점

• 기타

  • 금리가 거의 꼭대기에 다가가고 있다.
  • 그렇다면 이제 피크아웃 할 태고, 내려올일만 남았다.
  • 세계경기는 2023년에 불경기를 기정사실화 하고있다.
  • 그러니 금리를 계속 더 높이 올리지는 못할 것이다.
  • 그럼 내려올거고 얼마나 내려올거냐
  • 언제 내려올것이냐이다.
  • 그렇다면 채권의 가격이 올라간다는 말이니 점점 최저가에 도달한다는 뜻이다.
  • 그래서 채권투자에 대한 이야기를 읽어보았다.
  • 책 제목과 표지등 봤을 때 어려울 것 같은 느낌으로 계속 미뤄왔다.
  • 일요일 오후에 간단히 시작하려 잡았다.
  • 그런데 2시간만에 끝났다.
  • 다행인지 먼지 대부분 아는 내용이고, 비슷한 내용을 계속 반복해서 이야기 한다.
  • 채권에 대한 개념이 없었다면 도움이 많이 되었을 것 같기도 하다.
  • 삼프로를 통해, 오건영 님을 통해 많이 배운게 실력이 늘었나 보다
  • 채권만으로 투자를 하지 는 않을 것이다. 그러나 채권을 알고 있어야 한다
  • 책의 후반부에 저자가 이야기 한다. 채권의 하이일드스프레드가 주가에 선행 한다고
  • 불황을 먼저감지 할 수있는 채권시장과. 관련된 지표를 꾸준히 팔로우 해야함을 배웠다.

• 간단하고 누구나 확인 가능한 경제 지표들이지만

  • 꾸준히 확인하면서 경제가 흘러가는 흐름을 알아야 한다.
  • 깊고 수준높은 분석은 필요없다.

5.책에서 뽑은 키워드 정리

__index_키워드

키워드 1

키워드-제목 1

6.책 밑줄 정리 (책 밑줄 전체,page)

1. 예금보다 높은 수익을 원한다면 채권에 투자하라

1. 왜 채권에 투자해야 하나?

   1. 큰 위험 없이 안정적 수익을 얻을 수 있는 자산
   2. 경기하락 시 매우 훌륭한 투자자산

2. 채권펀드가 예금보다 좋은 이유

   1. 채권이자, 예금이자보다 높다
   2. 은행은 파산해도 나라는 파산하지 않는다.
   3. 투자기간이 자유롭다

3. 채권펀드가 주식보다 좋은 이유

   1. 변동성 낮다
   2. 미래 재무계획에 유리
   3. 시장이 위험할 때 주식과 반대로 움직인다
      • but 2020 ~ 2022 사이는 주식/채권이 같이 하락했다. 금도 하락했다. 달러만 상승 (원자재도 상승)
   4. 이자수익 발생

4. 향후 글로벌시장 환경은 채권투자가 정답이다!

   1. 글로벌 메가 트랜드 - 노령화
   2. 저성장

Chapter 2 채권투자수익, 무엇으로 결정되는가?

1. 채권투자수익, 어떻게 구성되는가?

   1. 채권 투자 수익 = 이자수익 (가격변동없는 이자, 쿠폰에 따른 경과이자) + 자본 손익 (가격 변동에 따른)

2. 금리가 채권가격을 결정한다

3. 금리, 무엇에 영향을 받는가?

   1. 명목이자율 = 실질이자율 + 예상인플레이션
   2. 실질이자율 = 명목이자율(기준금리) - 예상인플레이션
   3. 인플레이션과 채권의 관계
      • 인플레이션 상승 - 구매력 감소 - 신규채권 발행 금리 상승 - 기존채권 수요 감소 - 기존채권 가격 하락

4. 기준금리, 시장금리, 인플레이션은 어떤 관계인가?

   1. 미국은 장기채권시장이 잘 발달되어 10년 만기 국채금리가 시장금리 역할을 한다
   2. 한국은 상대적으로 단기채권 위주로 발달되어 일반적 3년 만기 국채금리를 #시장금리 라고 한다.
   3. 중앙은행에서 기준 금지 결정시 가장 중요한 고려사항
      1. 인플레이션율 (물가상승)
         1. CPI 소비자물가지수 Consumer Price Index
         2. Core CPI 핵심소비자물가지수 = 소비자물가지수 - 변동성 높은 음식료와 에너지 가격 차감
            1. 핵심소비자물가지수= 기초경제 여건에 의해 결정되는 장기적은 물가 상승률를 뜻함
            2. 대부분 실제 물가 상승룰에서 농산물 작황, 국제 원자재가격 , 원유가격 변동 같은 일시적 외부 충격에 의한 변동을 제거
   4. 인플레이션에 영향을 미치는 중요한 변수들 75
      1. 경제 상장률
      2. 임금인플레이션
      3. 실업률
      4. 원자재가격
      5. 환율
      6. 주택가격
      7. 소비자신뢰

5. 채권가격의 변수와 영향

• 채권두타 타이밍은 채권가격이 상승할 가능성이 높을 때

• 채권금리가 하락할 가능성이 높을 때 투자해야한다.

• 인플레이션의 방향은 변동성이 낮은 핵심(근원) 소비자물가지수로 확인하라

• 경기 하락기 = 최대한 만기가 긴 국채를 매수해, 금리하락으로 인한 채권가격상승 극대화 전략

• 경기 상승기 = 최대한 만기가 짧은 국채 매수, 가격하락 위험 헷지

• 참고자료 미국 연준리 정책금리 결정 과정

Chapter 3 채권투자 고수의 길, 신용등급과 가산금리 이해가 열쇠다!

1. 신용등급으로 예상수익과 변동성을 알 수 있다
   1. 같은 채권이라도, 신용 등급이 높은 채권과 낮은 채권은 경기에 따른 반응이 정반대로 작용한다.
   2. 경기하락
      • 고 등급 채권 가격 상승
      • 저 등급 - 가격 하락
2. 채권의 신용등급은 기업의 부도가능성이다
   1. 글로벌 3대 신용평가사
      1. S&P
      2. 무디스
      3. 피치
   2. 90page 신용평가사 등급표
   3. 91page 주요이머징국가 신용등급표
3. 신용등급으로 채권을 구분할 수 있다
4. 기업 신용도에 따라 가산금리가 결정된다
5. 신용등급이 낮을수록 예상수익과 변동성이 커진다
6. 신용등급에 따라 투자방법이 달라진다

Chapter 4 단기채권과 장기채권, 어디에 투자해야 할까?

1. 채권만기 전략, 경기상황별로 다르다

   구분	경기 상승 기	경기 하락기
   중앙은행	기준금리인상	금리인하
   시중금리	금리상승	금리하락
   채권가격	채권가격하랑	가격 상승
   추천채권	단기채권	장기채권
   기대효과
   투자전략	보수적전략	적극적전략

2. 듀레이션은 채권시장의 베타다

   1. 채권만기가 길수록 시중금리 영향을 많이 받는다
   2. #듀레이션
      1. 채권에서 발생하는 현금흐름의 가중평균만기로서 (기간개념)
      2. 투자자금의 평균 회수 기간을 의미하여 연수Year 로 표시된다.
      3. 일반투자자는 듀레이션을 이자율 변화에 대한 채권가격의 민감도를 보여주는 개념으로 파악하면 된다.
      4. 채권 듀레이션 1년 이란 = 해당 채권 시장금리가 1%(100bp) 변동시, 가격이 반대로 1% 변동한다는 뜻

3. 주식시장의 베타와 마찬기지로 채권가격 약세 예상되는 경우
	1. 채권시장의 베타인 듀레이션을 짧게 하여 민감도를 최소화 하고
4. 강세예상되면 베타 키워 길게 취하면 된다.

3. 듀레이션을 활용한 채권투자방법
4. 장기채권은 날카로운 칼이다
5. 신용등급과 듀레이션으로 수익과 변동성을 알 수 있다

Chapter 5 채권투자, 이것만 조심하면 수익이 난다

1. 채권투자 시 조심해야 할 사항들

   1. 경기상승 시 가격하락위험-이자율위험
      1. 시중금리가 상승해 채권가격 하락
   2. 경기하락 시 가격하락위험-신용위험
      1. 개별기업 이슈가 발생해 채권 가격 하락
         1. 부도위험
         2. 신용등급 하락위험
         3. 유동성 위험
         4. 가산금리 확대 위험
   3. 환율변동에 따른 채권투자위험-통화위험
      1. 해외투자 시 투자국 통화가 하락해 환차손실발생
      2. 경기하락기 이머징통화 약세, 상승기에는 강세전환된다

2. 채권위험은 투자기회다

Part 2. 채권을 어떻게 투자할까?

Chapter 6 국내채권 vs 해외채권 세상은 넓고 투자기회는 많다

1. 국내채권과 해외채권의 차이점
2. 해외채권, 투자하지 않으면 99% 기회를 놓친다
3. 해외, 투자가능한 다양한 채권자산이 있다
4. 국내채권과 해외채권, 수익과 변동성이 다르다
5. 국내채권과 해외채권, 투자변수 영향이 다르다
6. 해외채권, 모든 경기상황에 투자할 수 있다 #채권 투자적기, 경기변동 주기에 따른 

Chapter 7 경기상황에 따른 채권투자 노하우

1. 채권자산별 매수매도 타이밍과 성과분석
   
2. 경기상황별 시장의 영향
3. 경기상황별 채권자산의 영향
   1. 경기상황별 채권자산 투자법
   2. 
4. 경기상황별 채권투자전략

Chapter 8 평안함을 추구하는 투자자의 베스트, 투자적격채권

1. 투자적격채권, 투자포트폴리오의 핵심자산 및 방어자산 역할을 한다
2. 투자적격채권, 글로벌국채를 포함하는 가장 큰 채권섹터이다
3. 투자적격채권, 주식과 상호보완적 관계다
4. 투자적격채권의 가장 큰 위험, 시중금리 상승이다
5. 투자적격채권, 경기하락기에 투자하라
   참고자료 글로벌 및 미국 투자적격채권 펀드와 ETF

• 주요 미국 국채

 1
 2
 3
 4
 5
 6
 7
 8
 9
10
11

- SHY
	- 듀레이션 짧음, 매우 안정잔산
- ITE
	- 듀레이션 4년,미국 중기 국채 투자용
- 투자적격 회사채
	- VCSH
		- 미국 단기회사채 ETF
	- VCIT
		- 미국 중기회사채
	- LQD
		- 전세계에서 가장큰 회사채

Chapter 9 연 50% 이상 수익을 내는 고수익 채권펀드도 있다

1. 하이일드채권, 경기상승기에 적합한 채권이다
2. 하이일드채권, 투자부적격채권이다
3. 하이일드채권 수익, 가산금리에 좌우된다
4. 하이일드채권의 가장 큰 위험, 경기가 하락하는 것이다
5. 하이일드채권과 주식, 상관관계가 높다
6. 하이일드채권 성과와 유가, 상관성이 있다
   참고자료 하이일드 채권펀드와 하이일드채권ETF

Chapter 10 통화, 잘 다루면 새로운 채권투자 기회가 생긴다

1. 이머징채권별로 주요 변수와 성과가 다르다
2. 이머징채권, 발행통화별로 구분된다
3. 이머징채권, 글로벌경제에 영향을 받는다
4. 현지통화표시 이머징채권, 통화변수가 가장 중요하다
5. 이머징채권의 가장 큰 위험, 글로벌경제가 하락하는 것이다
6. 이머징채권, 글로벌경제가 상승할 때 투자하라
   참고자료 이머징채권과 이머징채권펀드

Part 3. 나만의 채권투자 노하우

Chapter 11 나에게 맞는 채권펀드 선택하는 방법

선택기준 01 투자예상수익 : 이자수익을 체크하라
선택기준 02 민감도 분석 : 듀레이션과 신용등급을 체크하라
선택기준 03 통화위험 : 환헤징 여부를 체크하라
선택기준 04 비용비교 : 보수가 높거나, 선취수수료가 있는 펀드는 피하라
선택기준 05 숨어 있는 보수를 찾아라
선택기준 06 성과비교 : 벤치마크와 동종유형으로 비교하라
선택기준 07 투자시장 : 펀드 벤치마크를 확인하라
선택기준 08 변동성 비교 : 펀드위험등급을 확인하라
선택기준 09 펀드규모 : 사이즈가 급등락하는 펀드는 피하라
선택기준 10 펀드종목 수 : 잘 분산투자된 펀드를 선택하라

채권 관련 지표

채권시장에 영향을 미치는 경제지표

• 미국 와튼스쿨에서 발행한 <경제지표의 비밀 The Secrets od Economic Indicators>에 있는
• 미국 경제지표 중 채권시장에 가장 영향을 미치는 상위 10개 경제지표
• 순위가 높을수록 해당 경제지표의 영향력이 높음

01 고용보고서

• 채권시장 영향

  graph LR;
a[고용보고서]--> b[임금,고용] --> c[임금인플레이션] --> d[Fed금리정책] --> e[채권시장금리영향] --> f[채권가격영향];

02 소비자물가지수

• 채권시장 영향
  • 핵심 소비자물가지수가 더 중요한 지표다
  • 인플레이션 변화는 각국 중앙은행의 통화정책 변화를 유도 —> 채권금리 영향

03 ISM제조업구매자지수

04 생산자물가지수

• 채권시장 영향

  graph LR;
a[PPI] --> b[CPI] --> |=| c[인플레이션] --> d[시중금리] -->e[채권가격]

05 주간 실업수당청구건수

• 채권시장 영향

  graph LR;
ㅁ[실업수당청구건수 감소] --> ㄴ[노동인력 증가] --> ㅇ[가처분소득 증가]-->ㄹ[개인소비 증가]-->ㅂ[GDP 증가]-->ㅈ[인플레이션 상승]-->ㄷ[시증금리 상승] --> ㄱ[채권가격 하락]


채권은 주식의 미래다 경기선행 지표

• 352
• 채권시장에 나오는 시장위험 지표가 주식시장의 위험지표보다 더 선행
• 채권시장 > 주식 시장 > 실물 경제
• 실물경제 보다 주식이 선행, 주식 보다 채권 선행

  구분	설명	의미
  1) 단기채 시장 - TED스프레드	신용위험 측정 지표 0.5:조심단계, 1:현금화필요	단기채로 경제건전성을 알 수 있다 (VIX는 투자자들의 공포지수)
  2) 국채시장 - 장단기금리 역전현상		경기침체를 예측한다
  3) 회사채시장 - 하이일드채권 가산금리		가산금리는 주식시장의 선행지표다

1) TED 스프레드 - 단기채로 경기건정성 확인

• TED스프레드는 미국 정부가 3개월물 국채 T-bill 를 통해 조달할 수 있는 금리 - 은행간 3개월 조달 금리 3M LIBOR
• TED는 미국 단기국채(T-bill)의 T와 유로달러(EuroDollar)의 ED
  • 리보(LIBOR, London Interbank Offered Rate, 런던 은행간 금리)는 런던의 주요 은행 사이에서 단기자금을 조달하는 이자율을 말한다. 이자율은 콜 금리(overnight rate)부터 장기 이자율도 포함한다.
• TED스프레드 = 3개월만기 리보금리 - 3개월만기 미국채금리
• 무위험 국채 금리 기준으로 은행간 조달 금리 차이를 비교하여 증가여부를 확인한다.
• 은행 간 신용휘험과 은행 시스템 건전성의 중요한 지표
• 증가하면 부도위험 증가로 간주, 안전자산 투자 선호하게 됨
• VIX 지수는 투자자들의 공포 를 측정하는 지표
  • 향후 30일간 S&P500 지수 변동에 대한 시장기대를 측정
  • 빅스 지수가 높으면 주식시장이 아픙로 크게 출렁일 것이라는 기대감이 많다는 뜻
  • 즉, 투자심리가 불안하다.
• 미국 FED FRED TED Spread (DISCONTINUED)

2) 장단기 금리 연전 - 경기침체 예측

• 단기 금리는 중앙은행의 정책금리에 상당한 영향을 받음
• 인플레이션이 상승할 것이라 예상 되면
  • 중앙은행 금리 올리고, 단기국채 금리 상승(채권가격 하락)
  • 시장참여자 경제 불안느끼면 장기국채를 적극적 매수, 가격 상승 , 금리하락
  • 즉, 장기적으로 불황이 올것으로 예측하는데 , 단기 자금 조달도 안되어 채권 가격 하락 —- 불황의 시그널
• 국채시장 참여자들은 주로 글로벌 연기금이나 각국의 중앙은행이다.
  • 이런 투자자들이 적극적으로 장기국채를 매수한다는 것 —- 경제가 곧 침체할 가능성이 높다는 시그널
• 연준FED10-Year Treasury Constant Maturity Minus 2-Year Treasury Constant Maturity (T10Y2Y)

3) 하이일드 가산금리 - 주식시장 선행지표

• 위험프리미엄 증가
• 연준 FED FRED ICE BofA BBB US Corporate Index Option-Adjusted Spread

FRB

• 미국경제를 이끄는 연준리의 경제지표

FRED

• 세계 최고의 무료 경제정보처

BLS

• 채권에 가장 큰 영향을 주는 노동시장 정보

BEA

• 미국 거시경제 정보제공

Trading Economics

• 다양한 이머징국가 경제정보 제공

OECD

• 주요 국가 거시경제 지표

IMF DATA

• 주요 국가 거시경제 지표

ECOS

• 한국은행 경제통계시스템

KOSIS

• 통계청 국가통계포털

3. 연관 문서

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